详解泛在电力物联网的两大本质

本质一：主网建设向配网（用户端）建设的转型

近年来电力建设持续稳步推进。ndyednc

随着社会用电需求稳步提升，国家电网 自 2016 年以来近三年投资建设完成额基本稳定在 4900 亿元左右。在高额投资的驱动下，国网输电线路长度、并网机组容量均呈现稳步上升态势。其中，输电线路长度从 2015 年的 89 亿千米上升至 2018 年的 103.34 亿千米，年复合增长率 3.8%；并网机组容量从 2015 年的 11.61 亿千瓦上 升至 2018 年的 14.7 亿千瓦，年复合增长率 6.08%。ndyednc

作为智能电网建设的核心，特高压建设临近尾声。ndyednc

2009 年，国家电网第 一次提出建设智能电网这一概念，随后国家电网于 2010 年发布了《国家 电网智能化规划总报告》，将智能电网建设分为三个阶段：ndyednc

规划试点阶段（2009-2010）：重点开展坚强智能电网发展规划工作， 制定技术和管理标准，开展关键技术研发、设备研制及各环节的试 点工作。ndyednc

全面建设阶段（2011-2015）：加快建设华北、华东、华中“三华” 特高压同步电网，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关 键技术和装备实现重大突破和广泛应用。ndyednc

引领提升阶段（2016-2020）：全面建成统一的坚强智能电网，技术 和装备全面达到国际先进水平。截至 2018 年末，国内已经累计建成“八交十直”特高压工程，在运在 建线路长度 3.49 万千米、变电（换流）容量 3.61 亿千伏安（千瓦），跨 省跨区输电能力 2.1 亿千瓦，累计输送电量 1.24 万亿千瓦时。目前国网 已经成为世界上输电能力最强、新能源并网规模最大、安全运行记录最 长的特大型电网。在经过近 10 年的不断发展后，特高压输电建设基本 接近尾声，向上发展空间不大。ndyednc

当前电网已足够“坚强”，建设“坚强”智能电网基本达标。ndyednc

从国网社 会责任报告中公布的数据看，近四年来国家电网经营区域内城市供电可 靠率基本稳定在 99.95%以上、农村用户供电可靠性基本稳定在 99.75% 以上。此外，国家电网经营区域内最高用电负荷从 2015 年的 6.49 亿千 瓦上升至 2018 年的 8.1 亿千瓦，年复合增长率 5.7%。上述数据充分说 明当前电网已经足够坚强，基本上达到了 2010 年提出的建设坚强智能电 网目标，且无论在技术上还是在装备上均达到了国际先进水平、部分领 域已经处于国际领先水平。ndyednc

配网侧（用户端）成长空间很大。ndyednc

从国家电网近年来各电压等级变压器 容量数据看，近 4 年配电侧（110KV）复合增长率为 20.94%，增幅虽大 于输电高压侧（220KV、330KV 和 550KV），但远不及特高压侧 750KV （41.88%）和 1000KV（122.48%）的增幅，说明国网近年来的主要发展 目标是建设特高压，给予配电侧的投资从绝对量上虽然也很多，但并不 是发展的首要目标。与之相对应的，是近年来随着电动汽车的飞速发展、 新能源装机量和并网发电量的显著上升，配网侧、尤其是用户端的提升 变得越来越紧迫。从具体数据看，过去 4 年国网累计接入电动桩个数从 6.5 万个上升至 28 万个，年复合增长率高达 44%；国网风电、太阳能发 电装机量从 1.48 亿千瓦上升至 3 亿千瓦，年复合增长率达到 19.32%；新能源发电量从 2088 亿千瓦时上升至 4390 亿千瓦时，年复合增长率达 到 20.42%。 综上所述，由于前期并非电网投资建设的主要目标而同期电动汽车、新 能源发电的飞速增长却增加了配网侧建设的需求，因此当前配网侧的成 长空间很大。在以特高压为建设重点的智能电网建设临近尾声的背景 下，建设泛在电力物联网的本质其实就是国家电网从主网建设向配网建 设的过渡。ndyednc

本质二：国网从单一售电商向综合能源服务商的转型 

电力市场改革进行时，输配电价改革有望持续深化。ndyednc

自 2015 年关于进 一步深化电力体制改革的若干意见（中发〔2015〕9 号）文》下发后， 国内电力市场改革开始掀起新一轮高潮，输配电价改革不断进行。截至 2018 年末，国家电网已经配合完成 26 个省级电网（除西藏外）、5 个区 域电网输配电价、20 条跨省跨区专项工程输电价格核定并落地实施，全 面完成了首轮输配电价改革，建立了覆盖各级电网科学独立的输配电价 机制。未来随着电改的继续进行，输配电价改革有望持续深化，输配电 价预计将继续朝着准许成本加合理收益的定价方式继续发展。ndyednc

受电力改革影响，国网业绩下滑严重，急需寻找新的业绩增长点。ndyednc

国家 电网近三年营业收入呈现持续增长态势，尤其 2017、2018 年增幅达到 10%以上。但从利润总额数据看，国网盈利能力整体呈现下滑态势，2018 年利润总额同比下降了 14.29%。从售电量数据看，2018 年国网售电量 不但没有下降，反而增长了 9.43%，因此我们分析造成国网盈利能力下 滑的主要原因应该是下调输配电价导致的利润减少。从当前时点看，未 来随着输配电价改革不断落地、电力市场改革持续深化，国网的角色将 更趋于“管道化”（即仅收取电力过网费），盈利能力持续下滑是预期内 的事情，因此急需挖掘新的业绩增长点。ndyednc

布局转型综合能源服务商、未来业务年营收有望持续翻倍增长。ndyednc

在提出泛在电力物联网概念前，国网就针对综合能效服务、供冷供热供电多能 服务、分布式清洁能源服务和专属电动汽车服务等四大重点业务领域进 行了布局。2018 年国网综合能源业务实现收入 49 亿元，同比大幅上升 133%。根据 2018 年 2 月国网发布的《推进综合能源服务业务发展 2019-2020 年行动计划》，2019、2020 年国网计划实现综合能源业务收入 分别为 95 亿元和 190 亿元，将分别同比增长 94%和 100%，即实现年 收入翻倍增长。 ndyednc

综上所述，从电力市场的发展看，在电改背景下假设未来售电侧放开，国网仅收取输配电过程中的电力过网费，盈利能力大幅下滑是预期内的 事情，因此急需挖掘新的业绩增长点。从这一层面看，智能电网向泛在 电力物联网的过渡其实就是国网从单一售电商向综合能源服务商转型 的过程。ndyednc

（节选自中泰证券）ndyednc