大摩写了一份文件《Tesla and the Embodied AI Bottleneck》，总结特斯拉在人工智能（AI）及机器人领域的战略布局，尤其是在具身人工智能（Embodied AI）领域。
从特斯拉在自动驾驶领域的技术积累到Optimus人形机器人项目，特斯拉不仅将电动汽车的技术优势延伸到AI与机器人领域，还借助其创新能力推动供应链管理的变革。
在市场竞争日益激烈的环境中，特斯拉如何克服硬件瓶颈、优化成本结构，并利用具身人工智能开辟新的业务增长点，将决定其未来在全球科技竞争中的地位。
特斯拉在人工智能
与机器人领域
的战略地位凸显
人工智能技术迅速从虚拟世界渗透到现实物理世界，具身人工智能（Embodied AI）成为全球投资者关注的新热点。具身人工智能指的是那些具备推理、计算与环境感知能力的物理设备，涵盖从人形机器人到智能无人机等多种形式。
特斯拉作为全球电动汽车领域的领军企业，凭借其在自动驾驶和电池技术上的深厚积累，积极推动其在具身人工智能领域的布局，已经成为这一技术浪潮中的重要参与者。
在2025年初的两周内，特斯拉的股价和市场关注度明显受到具身人工智能领域进展的驱动。
投资者的关注点从特斯拉的核心汽车业务转向了其自动驾驶技术（FSD）、网络出租车/机器人出租车项目以及Optimus人形机器人等前沿业务，标志着市场对传统电动汽车的竞争疲态和对特斯拉未来发展潜力的再评估。
特斯拉在FSD技术方面的不断创新与进展，特别是其自动驾驶技术的自我迭代，已经成为投资者最为关注的核心话题之一。而Optimus人形机器人项目，尽管当前尚未被纳入特斯拉的估值模型中，部分投资者却认为这一项目具有巨大的未来潜力，有望成为特斯拉最具价值的业务板块。
具身人工智能的应用领域远不止于人形机器人，它涵盖了任何可以通过视觉、语言和动作与物理世界互动的智能设备。这些设备能够感知周围环境、进行自主导航，并能够执行多种任务，如物品搬运、环境监控、甚至复杂的医疗操作。
具身人工智能的核心技术包括计算机视觉、深度学习、机器学习以及多模态的交互模型，如“视觉-语言-行动”（VLA）基础模型。
特斯拉的Optimus人形机器人便是其布局具身人工智能的重要组成部分。尽管目前Optimus还未在特斯拉的财务估值中体现其潜在价值，但这一项目的长远意义不可小觑。Optimus的成功研发与商业化将使特斯拉跨入全新的业务领域，为公司带来可观的收入增长。
特斯拉在自动驾驶领域的技术积累为其具身人工智能的扩展奠定了坚实基础。自动驾驶技术的核心包括环境感知、决策与控制算法，这些技术与人形机器人在复杂环境中的自主行动需求高度契合。
通过将自动驾驶中的感知、决策和控制算法迁移到机器人系统，特斯拉可以实现技术的复用与创新，加速具身人工智能的应用发展。
机器人硬件瓶颈与供应链挑战
特斯拉在具身人工智能领域的技术积累和战略规划令人瞩目，但随着机器人硬件需求的不断增加，相关的物料清单（BOM）也变得异常复杂。
每台机器人所需的硬件组件涵盖执行器、电机、减速器、编码器、传感器、能源存储系统等多个方面，这些组件的生产涉及全球多个国家，尤其是中国在供应链中的重要地位，使得供应链安全和弹性成为亟待解决的关键问题。
具身人工智能需求的增加，特斯拉必须面对全球供应链的不确定性和地缘政治风险。如何保障关键零部件的稳定供应，降低成本，并应对来自其他企业的竞争，已成为特斯拉实现长远目标的核心挑战之一。
在此背景下，特斯拉有望通过进一步优化制造流程与供应链管理，在全球范围内提升其生产效率，降低生产成本，增强市场竞争力。
根据大摩估算，特斯拉Optimus机器人的成本结构较为复杂，每台机器人的物料成本约为5万到6万美元，随着机器人技术不断进步，特斯拉必须持续推动技术创新和成本降低，以提高产品的市场竞争力。
在人形机器人领域，特斯拉并非独自竞争。亚马逊、宝马、宁德时代等众多大公司也在积极布局这一领域，市场竞争激烈。这些公司凭借各自的优势，如物流、汽车制造和电池技术，在机器人市场中展开了激烈的争夺。
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